A股新股申购两大特点，一是中签很难，高一些的中签率在1%以上、大部分为千分之几、热门新股则为万分之几。不过，A股只要申购到新股了基本都能**，破发的情况很少出现，也就是赚得多与少的区别。

港股则截然不同，中签率很高，中签概率超过20%是很正常的，有的新股中签率甚至超过了50%。当然，港股破发、甚至是开盘首日就破发也是非常正常的事情。因此，了解了港股打新规则后是否申购还得进一步研究一下新股的质地。

最近的著名例子有“奶茶第一股”奈雪的茶，发行价为19.8港元，首日破发收盘价为17.12港元，目前才刚过11港元；又比如刚上市的东莞商业银行，上市第一天最多跌了20%。

港股打新有回拨机制

什么意思呢？大家先要明白一点，任何国家的股市里有上市公司发行新股时并不是将所有股份都拿来给散户申购的，机构们会在网下申购掉部分新股。当然，这部分新股的交易会受到一定的限制。剩下的新股拿到网上给散户们申购。

以港股新股为例，只拿出发行总数的10%让散户们申购。比如某港交所上市公司准备发行1亿股新股，9000万股由机构在通过国际配售买了，剩下的1000万股给到散户们在网上认购。

不过，当网上申购热情高涨，出现认购数量远远大于发行量时会从国际配售中拿出一部分给散户打新，这个机制叫做回拨机制。具体来说，认购倍数达到15-50倍时，网上新股申购数量变成了发行总数的30%；50-100倍时变成40%；100倍以上时变成50%。

比如某公司还是发行1亿股新股，刚开始时国际配售拿了9000万股，网上散户只能打新1000万股。如果认购的总股数达到1.5亿股以上则网上散户能够打新的数量变成了3000万股；认购总数达到5亿股以上则打新数量变成4000万股；认购总数达到10亿股以上变成5000万股。

这一点对于散户来说是绝对有利的，让资金量小的散户有更大的概率认购到新股。

当然，港股上市公司可能会向港交所请求豁免这一规则，一些热门公司上市的时候就会这么做。比如小米上市时只拿出了5%的新股让散户认购，即使认购倍数达到100倍以上才增加到10%而已。